原标题：全面降准支持实体经济 稳健货币政策取向不变

7月9日，全面中国人民银行决定于2021年7月15日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点（不含已执行5%存款准备金率的降准经济金融机构）。综合来看，支持政策本次降准是实体因今年以来大宗商品价格持续上涨、小微企业成本上升，稳健后续我国货币政策的货币取向并未转变，仍将坚持货币政策的不变稳定性、有效性，全面坚持正常货币政策，降准经济不搞大水漫灌，支持政策具体将表现为“稳货币+紧信用+严监管”。实体

各方对于本次降准的稳健真实原因有各种推测。比较有代表性的货币一种观点是认为国家可能对下半年经济比较担心，但央行的不变降准公告以及答记者问应是不太支持：和4月份以来政治局会议等一系列高层会议的表态一致，央行继续重申“当前我国经济稳中向好”。全面从当前我国经济运行的实际情况来看，下半年中国经济虽有放缓，但更大程度是回到疫情前状态，我国经济仍处于“潜在增速附近”，总体并不差。

相比之下，本次降准的直接原因就是今年以来大宗商品价格持续上涨、小微企业成本上升。央行指出“今年以来部分大宗商品价格持续上涨，一些小微企业面临成本上升等经营困难。”降准目的是“优化金融机构的资金结构，提升金融服务能力，更好支持实体经济。”此前，国常会针对大宗商品价格上涨，也直接要求实施好直达货币政策工具，加大再贷款再贴现支持普惠金融力度，落实好小微企业融资担保降费奖补等政策，引导银行扩大信用贷款。

央行选择了全面降准，并非普遍认为的结构性降准或普惠降准，彰显了国家呵护实体经济和降成本的决心。根据央行公告，此次降准为全面降准，除已执行5%存款准备金率的部分县域法人金融机构外，对其他金融机构普遍下调存款准备金率0.5个百分点，降准释放长期资金约1万亿。本次降准释放的资金量，一部分将被金融机构用于归还到期的中期借贷便利，一部分将被金融机构用于弥补7月中下旬税期高峰带来的流动性缺口。

至于此次降准是否意味着稳健货币政策取向发生改变，央行直接指出“稳健货币政策取向没有改变”。和此前的国常会一样，央行重申“坚持货币政策的稳定性、有效性，坚持正常货币政策，不搞大水漫灌。”并延续了6月召开的央行货币政策委员会第二季度例会等一些说法，再次强调“坚持稳字当头，保持流动性合理充裕”“搞好跨周期设计，支持中小企业、绿色发展、科技创新”。因此，本次降准并非意味着货币政策转向，更大意图是相机抉择，下半年政策主基调可能仍是“稳货币+紧信用+严监管”，央行后续会更加突出对中小微企业、制造业企业的结构性支持。需要关注的是，下半年对于房地产调控、地方债务化解、表外融资压缩等领域，可能会面临较为严格的监管，对应的就是信用收缩可能会加大。（□熊园）